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股指期货:新年“红包”有多大?

2019-02-22 08:56    来源: 中国证券报    
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  1月以来,随着A股走强,三大期指亦碎步上行,迄今涨幅均超5%。据文华财经数据统计显示,1月以来,沪深300股指期货主力、上证50股指期货主力及中证500股指期货主力合约分别上涨5.6%、5.4%、5.6%。

  分析人士指出,随着A股春季行情启动,股指期货市场近1个月连续反弹,目前上涨形态保持良好,市场情绪也明显回暖,风险偏好上升。预计未来包括资金、政策等在内的宏观利好因素对市场的支撑仍在,但短期来看,仍需警惕年报及春节假期因素对行情带来的不确定影响,投资者不宜盲目追多。

  三因素助力股指上涨

  临近春节,股指期货多头收了一个大大的“红包”。近1个月以来,股指期货市场连续反弹,走出了久违的多头行情,为2019年开了个好彩头。据统计,截至昨日收盘,三大股指期货主力合约月内涨幅均超过5%,市场风险偏好显著提升。

  对于股指期货市场这轮反弹行情,南华期货研究员姚永源告诉中国证券报记者,其原因主要有三方面:一是国际经贸关系趋向于改善,自2015年以来的本轮美联储加息周期预期将步入尾声,刺激风险偏好上升,全球股市共振反弹,给A股反弹营造了较好的气氛;二是国内降准落地,同时央行通过公开市场操作集中大幅度释放流动性,给A股启动春季行情注入流动性;三是国内资本市场进一步对外开放,QFII总额度翻倍上升,境外资金不断入市。

  “除了货币政策外,财政端也在发力,目前已经提前批复了1.39万亿元的地方债发行额度,有关部门也表示今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施,新基建、消费板块成为带动大盘反弹的主力。”广州期货期指分析师郭子然表示。

  机构资金不断流入

  从本月股指期货反弹情况来看,三大股指都呈现出价量齐升态势,上涨态势整体良好。IF、IH、IC总持仓量上升百分比分别为7.98%、-2.46%、15.36%,期价上涨幅度达5.62%、4.80%、4.42%。

  姚永源称,股指期货市场反弹背后,机构资金不断流入现象明显,特别是对冲资金积极入市。据他分析,以上证综指为分析对象,两次回踩2450点的时间区间(即2019-02-22至今),IF、IH、IC总持仓量上升百分比分别为31.71%、21.21%、52.01%,期价上涨幅度分别达3.82%、1.08%、6.68%,说明面对低估值的A股,期间大量期指投资资金入市,而目前期指交易依旧受限,投机资金入市的概率较小,更多的是对冲资金入市,说明机构资金通过构建对冲策略大幅流入A股。

  境外资金也大举流入。“同样以上证综指为分析对象,两次回踩2450点的时间区间(即2019-02-22至2019-02-22),沪股通和深股通累计资金净流入分别为769.8亿元、320.27亿元,说明在中短期A股宽幅震荡局面下,境外资金也在积极流入A股市场。”姚永源说。

  但值得注意的是,当前已进入上市公司年报密集公布期,以及1月底的关键时点。这又会对指数走势带来什么影响?

  郭子然对中国证券报记者表示,创业板需在1月31日前强制披露年报业绩预告,创业板将承受较大的商誉减值压力,根据最近三年的数据发现,95%左右的商誉减值发生在年报公布期。

  “另外,2013年以后的业绩承诺年限大部分集中在三年,而2015年A股受政策利好迎来并购重组潮,2018年开始将进入业绩承诺到期高峰,商誉减值压力逐渐增加。目前创业板商誉占净资产比例接近20%,中小板在10%左右,权重股比例则相对较低主板在5%以下,上证50不到1%,因此在商誉减值压力释放前,权重股走势仍优于成长股。”郭子然对中国证券报记者说。

  中期或反复磨底

  针对A股中期行情的看法,姚永源表示,A股春季行情已经启动,持股待涨是最佳选择。历年春季行情出现的两个条件已经具备,一是因为全球流动性紧缩预期出现边际缓和,境外风险投资情绪上升;二是国内信用扩张的预期出现改善,市场流动性宽松利好春季行情展开,预计今年A股春季行情将会延续至3月份。

  “对于短期来看,继续大幅反弹的概率比较小,需提防获利回调,判断依旧是本轮反弹已经导致市场情绪指标大幅飙升,如50ETF期权看跌看涨期权持仓量之比从高位回落到0.9818。从盘整行情来看,目前该指标依旧属于高位。从历史波动周期来看,短期股指震荡回调的概率较大,所以建议投资者短期不要盲目追涨。”他说。

  此外,兴证期货研究指出,综合来看,目前宏观基本面承压,上市公司披露商誉减值的利空风险,加上科创板超预期加速压制估值,市场情绪较为谨慎,预计短期股指或偏弱震荡,建议多单减仓。

  “中长期来看,经济基本面开始部分改善,虽然持续性有待观察,但是边际转好的变动或将继续出现,基本面底正在逐步到来,股价和估值仍处于相对低位,中线暂时仍视作震荡整理,未来指数仍将反复磨底。”银河期货分析师李彦森表示。

  另外,业内人士提醒,大盘指数反弹仍将延续,股指期货涨势也有望得以延续,但需要注意春节假期因素可能带来的资金流出影响,防范可能的调整行情。

(责任编辑:张海蛟)


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